票據(jù)業(yè)務(wù)五維解析：承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)帖、再貼、票據(jù)資管
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現(xiàn)在我們給大家分享一篇來自金融機構(gòu)-----金融監(jiān)管研究院，對于票據(jù)的承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)帖、再貼、票據(jù)資管的解讀。
不作特殊說明，本文所說票據(jù)均指銀行承***，***兩節(jié)敘述商業(yè)承***業(yè)務(wù)及票據(jù)資管業(yè)務(wù)。
一、關(guān)于承兌業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)
如前文所述，銀行通過承兌出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票，發(fā)行票據(jù)，票據(jù)經(jīng)貼現(xiàn)進(jìn)入銀行間市場流通。實踐中，銀行的承兌業(yè)務(wù)與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)屬于傳統(tǒng)的***業(yè)務(wù)，不*在業(yè)務(wù)統(tǒng)計中計入***業(yè)務(wù)，實際授信也是對非金融企業(yè)進(jìn)行授信，所屬業(yè)務(wù)部門一般隸屬企業(yè)金融條線，與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（注：本處轉(zhuǎn)貼現(xiàn)*指市場中的買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)市場中有時被稱作回購式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，詳見前文）不同，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)雖然在業(yè)務(wù)統(tǒng)計中計入***業(yè)務(wù)，但實際授信對承兌銀行進(jìn)行授信，屬于業(yè)務(wù)，所屬業(yè)務(wù)部門一般隸屬金融市場條線。同時要強調(diào)的是，在票據(jù)發(fā)行和流通的各個環(huán)節(jié)中（指承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼、回購、再貼等5個環(huán)節(jié)），銀行只在承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，必須審核真實交易背景，其它環(huán)節(jié)中，票據(jù)在銀行與銀行、銀行與央行之間流通，無真實交易背景審核需求。
對于承兌環(huán)節(jié)，真實交易背景的審核具體指銀行應(yīng)審核出票人向收款人交付票據(jù)應(yīng)具有的真實交易背景，必須的真實交易背景證明材料指購銷合同，必要時在承兌時需同步審核已經(jīng)開出的增值稅****（或其它單據(jù)），上述購銷合同中，出票人是甲方或付款方，銀行應(yīng)審核其客戶（也就是出票人）作為付款方的購銷合同；對于貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，真實交易背景的審核具體指銀行應(yīng)審核貼現(xiàn)人從其前手（或收款人從出票人）接受票據(jù)應(yīng)具有的真實交易背景，必須的真實交易背景證明材料指購銷合同、增值稅****（或其它單據(jù)）。
但更需澄清的并不是定義，而是，監(jiān)管部門是否禁止銀行開展自承自貼業(yè)務(wù)。事實上，監(jiān)管部門并不禁止此類業(yè)務(wù)，但會對銀行開展此類業(yè)務(wù)表示必要的關(guān)注，**的關(guān)鍵點還是在于，銀行開展自承自貼業(yè)務(wù)，大多數(shù)在承兌、貼現(xiàn)兩個環(huán)節(jié)并不嚴(yán)格審核真實交易背景，業(yè)務(wù)淪為銀行吸收保證金存款、為企業(yè)提供低息***以及為企業(yè)循環(huán)貼現(xiàn)提供融資的工具。如果在保證真實交易背景的前提下，自承自貼業(yè)務(wù)其實是“好”業(yè)務(wù)，一方面，銀行能夠吸收保證金存款，一方面也能杜絕貼現(xiàn)偽造、變造票據(jù)（本行承兌的票據(jù)，自然容易辨別真?zhèn)危?/span>
二、關(guān)于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、回購業(yè)務(wù)
票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購均指票據(jù)交易的行為，屬于銀行的業(yè)務(wù)，用于調(diào)節(jié)銀行經(jīng)營中的各類指標(biāo)，如***規(guī)模、流動性指標(biāo)、資本充足率等。具體來說，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)指票據(jù)在銀行之間轉(zhuǎn)讓的行為，回購指銀行即期賣出票據(jù)融入并在回購到期日贖回票據(jù)的行為，即期賣出票據(jù)是票據(jù)轉(zhuǎn)讓還是票據(jù)**，業(yè)界并沒有定論。
在一般情況下，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入、逆回購買入票據(jù)本質(zhì)上就是金融資產(chǎn)買賣的“一手交錢、一手交貨”的行為，這實在是很平常的交易，如果交易流程設(shè)計得當(dāng)，內(nèi)部控制執(zhí)行到位，其風(fēng)險可以得到較好控制，事實上，如果風(fēng)險明顯或不容易控制，自然也無法支撐起國內(nèi)萬億級的交易規(guī)模，所以農(nóng)行北分事件以及中信蘭州事件，一定是偶然事件，概率分布中，也一定處于尾巴處值很小的區(qū)域。其風(fēng)險主要在于操作風(fēng)險，而不是***業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險以及利率自由化下的市場風(fēng)險。再進(jìn)一步延伸，票據(jù)交易的操作風(fēng)險，在于票據(jù)（指紙質(zhì)票據(jù)）的交易并不依托于統(tǒng)一的交易系統(tǒng)或者統(tǒng)一的托管系統(tǒng)，尤其對于異地票據(jù)交易行為。
那么關(guān)于交易安全的主要風(fēng)險就很明顯了，一是業(yè)務(wù)部門的經(jīng)辦人員、會計部門的審核人員是否嚴(yán)格驗票，二是上述人員是否與會計部門的票據(jù)保管人員順利完成票據(jù)交接入庫，三是交易款項是否劃入監(jiān)管部門規(guī)定的賬戶。
當(dāng)然，市場上還存在代保管的情況，至于代保管存不存在風(fēng)險呢？想一想，我們的錢存入銀行有沒有風(fēng)險呢？實際是有風(fēng)險的，因為你不知道代保管的銀行會拿這些代保管的票據(jù)去做什么（無外乎就是期限錯配、加杠桿擴***，那么就得接受期限錯配以及加杠桿失敗帶來的風(fēng)險）。
三、關(guān)于再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)
再貼現(xiàn)名義上是央行的貨幣政策工具之一，用以調(diào)節(jié)市場利率（直接影響的是貼現(xiàn)率），向商業(yè)銀行提供流動性，但因其交易量太小，很難起到調(diào)節(jié)市場利率的作用、也無法有效滿足商業(yè)銀行的流動性需要。實踐中，再貼現(xiàn)更多是對商業(yè)銀行的“福利”,相當(dāng)于貼現(xiàn)企業(yè)和商業(yè)銀行共享央行提供的低息，相應(yīng)的再貼現(xiàn)額度比較難申請。然而，對于某些能夠開展此類的銀行來說，也許再貼現(xiàn)連“福利”都算不上，因為再貼現(xiàn)是回購式的，相應(yīng)的票據(jù)資產(chǎn)無法出表自然無法消減其所占用的***規(guī)模，那么貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率之間的利差可能無法覆蓋票據(jù)資產(chǎn)占用的***規(guī)模的經(jīng)濟成本。
市場上的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)均是回購式再貼現(xiàn)，央行很少到期托收票據(jù)，央行也不會保管票據(jù)，一般委托賣出銀行代保管票據(jù)。但是如上節(jié)所說，代保管也是存在問題的，市場上有的銀行會將再貼現(xiàn)給央行、央行委托其代保管的票據(jù)進(jìn)行再次回購交易，這其實就是一票多賣了，目的也就是加杠桿，博高額收益。一票多賣明顯是違規(guī)的行為。
當(dāng)然，畢竟再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)留給了銀行貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率之間的可觀利差，*有的缺撼只是無法消減***規(guī)模，如果開展此類業(yè)務(wù)的銀行，一票再賣，將票據(jù)資產(chǎn)通過前文所述各種消減***規(guī)模的手段將票據(jù)資產(chǎn)從***科目騰挪至逆回購科目，那么，也就實現(xiàn)了該業(yè)務(wù)所能達(dá)到的全部好處：賺取利差、消減***規(guī)模、加杠桿。
四、關(guān)于商業(yè)承***業(yè)務(wù)
商業(yè)承***與銀行承***的區(qū)別，只在于承兌人（付款人）不同，前者是非銀行企業(yè)，后者是銀行。127號文之后，回購交易的標(biāo)的，排除了商業(yè)承***，所以目前對于銀行來說，關(guān)于商業(yè)承***，只有貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)兩種業(yè)務(wù)。這兩種都是***業(yè)務(wù)，分別需要對貼現(xiàn)企業(yè)、承兌企業(yè)進(jìn)行授信，承擔(dān)的主要都是承兌企業(yè)到期無法解付票據(jù)的信用風(fēng)險，而非銀行承***買賣業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險。
五、關(guān)于票據(jù)資管業(yè)務(wù)
所謂票據(jù)資管業(yè)務(wù)，指銀行通過投資資產(chǎn)管理計劃，受讓并持有票據(jù)資產(chǎn)或者票據(jù)收（受）益權(quán)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)，屬于127號文中規(guī)定的同業(yè)投資業(yè)務(wù)范疇，是一種典型的“**式”銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)，是銀信合作持有票據(jù)模式的簡單翻版（以資管計劃替換信托計劃），銀行的目的是在不占用***規(guī)模、降低資本占用的前提下，達(dá)到維護現(xiàn)有客戶、或者替同業(yè)銀行代持票據(jù)賺取“交情”和穩(wěn)定利息的目的。
票據(jù)資管業(yè)務(wù)也是有改進(jìn)的。相當(dāng)初，銀行通過資管計劃受讓并持有票據(jù)，但這種模式存在合規(guī)性問題，即資管計劃是否可以作為持有票據(jù)的合法主體，存在爭議。筆者的看法是，資管計劃并不存在受讓并持有票據(jù)的資格，理由在于：
1、若是資管計劃以非金融機構(gòu)身份受讓并持有票據(jù)，其與出讓人之間應(yīng)存在真實交易背景，顯然，這種基于貨物或服務(wù)貿(mào)易的交易背景是不存在的；
2、若是資管計劃以金融機構(gòu)身份受讓并持有票據(jù)，那么這種受讓并持有票據(jù)的形式即是貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，顯然資管計劃或其管理人并不具備辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)資格，因為按照央行規(guī)定，從事貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)人須在貼現(xiàn)機構(gòu)開立賬戶，資管計劃或者作為資管計劃管理人的券商或者基金子公司自然無賬戶可以開立，此外，貼現(xiàn)機構(gòu)再將票據(jù)轉(zhuǎn)出或委托收款，分別需要用到匯票**章（轉(zhuǎn)出背書時用）、結(jié)算**章（委托收款時用），該兩枚用章均需要在央行申領(lǐng)并備案，顯然地，資管計劃或者其管理人不可能申領(lǐng)到該兩枚用章。
為了規(guī)避上述合規(guī)性問題，業(yè)務(wù)演進(jìn)成，銀行通過資管計劃受讓并持有票據(jù)收（受）益權(quán)。這其實也是“**式”的換湯不換*的金融創(chuàng)新。所謂票據(jù)資產(chǎn)，作為一種金融資產(chǎn)，**的是對付款人的遠(yuǎn)期債權(quán)，那么票據(jù)收（受）益權(quán)也就是相應(yīng)債權(quán)收（受）益權(quán)。
所有的金融資產(chǎn)，作為一種特殊的資產(chǎn)，其所有權(quán)、收（受）益權(quán)等概念，均指遠(yuǎn)期從規(guī)定主體獲得一定數(shù)額現(xiàn)金流入的權(quán)利，是相同的概念，無須加以區(qū)分。金融應(yīng)力求簡單、而并非追求復(fù)雜，如若復(fù)雜化，應(yīng)有一定的現(xiàn)實意義。
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